日本央行负利率到底哪错了？“传奇投资商”给

　　日本知名反对党议员、二十年前便率先倡导负利率的“传奇投资商”藤卷健史(Takeshi Fujimaki)日前上周指出，日本央行当前实施负利率政策的问题在于它搞反顺序了，称日本央行的问题是：先通过量化质化宽松(QQE)措施向金融体系注入资金，随后再用负利率来惩罚那些持有资金的银行。

　　藤卷健史指出，日本央行行长黑田东彦决定向存放在央行的部分存款收取费用就是在“惩罚”那些将本应注入经济的资金存放在手中的银行。

　　但在藤卷健史看来，日本央行负利率已经将己逼到“墙角”，因为一旦通胀扎下根来，该行将没有能力停止购买资产，在收益率飙升之际，财政崩溃的“幽灵”也会由此浮现。

　　藤卷健史在过去20年一直预计日本最终将违约，上周他在接受采访时表示，“日本央行已陷入困境。负利率将推低日元、推高通胀，但日本央行没有勇气扩大负利率，因为这会加速财政崩溃。”

　　藤卷健史强调，尽管和欧洲施行了同样的政策，但日本的问题在于它搞反顺序了，先是通过量化质化宽松(QQE)措施向金融体系注入资金，随后再用负利率来惩罚那些持有资金的银行。

　　藤卷健史认为，负利率是一项传统的央行工具，会产生一定效用，但随后情况将变得棘手起来。

　　他说道：“当经济复苏且通胀起来时，日本央行需要加息，但问题在于，当经济中充斥着充裕的现金时，他们究竟能否上调利率？经济将不能吸收通过QQE提供的资金。”

　　藤卷健史补充道：“日本央行需要退出QQE并吸收资金。要实现此举，该行需要抛售日本国债，但私营部门内谁会在知道债券价格会走低的情况下买入呢？”

　　据悉，日本维新会的藤卷健史于2013年首次当选参议员，为知名的反对党议员。藤卷曾担任摩根银行东京分行行长，曾从事购买外汇、股票和国债等相关工作，长期以来观察各国经济政策的冷暖，被称作“传奇投资商”。